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销售费用是此次检查的重点之一。《通知》指出，要重点检查销售费用列支是否有充分依据，是否真实发生，是否存在通过专家咨询费、研发费、宣传费等方式向医务人员支付回扣的现象。如就在5月12日，上交所对步长制药进行了问询，包括财务会计信息等方面，也剑指其销售费用。2018年步长制药销售费用80.36亿元，占营业收入比例为59%，高于行业平均。其中，市场、学术推广费及咨询费74.86亿元，占比超90%。

今年以来，中国A股表现在全球市场敬陪末座，中美贸易摩擦和新兴市场动荡也遏制了近期外资进场布局的步伐。但是MSCI、富时罗素等全球指数体系如果相继为A股打开大门，意味着中国站上国际金融舞台的趋势不会因为市场动荡而发生改变。“我们的客户都是一些大型资产管理人，他们通常会有更长远的眼光，”Makepeace表示，“所以短期波动可能影响他们做决定的时机，但他们真正在乎的是如何参与长期的增长。”

行业壁垒低、限制竞争政策、无规模效应对2个板块的行业集中度提升均产生影响。行业壁垒低主要影响周期和消费板块，限制竞争政策主要影响周期和防御板块，无规模效应主要影响防御、科技板块。下表列出了阻碍行业集中度提升的因素对行业的影响。多个因素共同阻碍行业集中度提升。如普钢行业受到无规模效应、行业壁垒低、地方保护的影响，视频网站受到需求个性化、需求变化快和无法标准化的影响。下表列出部分行业的集中度提升的阻碍因素。

成本优势可以通过比较毛利率判断。美国纽柯公司毛利率高达17.14%，为全球10大钢铁公司中毛利率最高的，而美国钢铁毛利率仅为13.21%。纽柯公司和美国钢铁2018年营业收入分别为251亿美元和142亿美元，但总市值分别为166亿美元和22亿美元。纽柯公司的成本优势显著，使得资本市场给予其显著更高的定价。

从这个层面看，当他们各自从核心业务出发，围绕人的需求做连接，就必然遇到摩擦，掀起正面竞争。不过程维的下半场除了更多的关注建立技术壁垒、用户连接，还更多的投向王兴所说的第三条路，海外市场。程维最近一次露面，抛出了滴滴的十年计划，“要用十年时间将滴滴打造成全球最大的一站式出行平台”。这个宏大的计划，拆分成一系列“小目标”：服务全球20亿用户，满足消费者50%的出行需求，推广1000万辆新能源共享汽车。日前，滴滴宣布进入墨西哥市场，程维接受BBC专访说：“中国是重要的市场，但今天滴滴的视野已经逐步在向全球看。”

1.1． 并购等因素致行业集中度提升，有利于提高盈利能力学术研究发现并购、产品差异、跨国公司、资本、产业政策等，有利于提高行业集中度。Pryor（2001）认为，20世纪80年代初，并购直接推动美国行业集中度上升。Bain（1956）认为产品差异化程度越高，越有利于对行业集中度提升。Rosenbaum和Lamort（1992）提出产品差异壁垒，降低了对手进入概率，沉没资本成本降低了退出概率。Willmore（1989）认为，对发展中国家，跨国公司有利于行业集中度提升。资本密集度高、国有制、高广告开支都会对集中度有积极的影响（Willmore，1989）。郑适和汪洋（2007）提出，政府制定的产业发展政策直接推动行业集中度加速提升，如我国2005年颁布的《钢铁产业发展政策》，明确提出通过实施兼并、重组，扩大骨干公司规模，提高产业集中度。